一、从实验室冠军到行业黑马：硬核技术驱动的发展历程

1、创业基因：学霸团队的“弃医从工”传奇

  • 创始人赵越原为浙江大学竺可桢学院八年制医学班学生，因痴迷智能控制退学转攻机器人技术，带领团队三夺RoboCup机器人世界杯冠军。
  • 2015年启动技术研发，2020年4月正式成立公司，命名“仙工智能”——“仙”喻高瞻远瞩，“工”指工业难题攻坚。

2、技术里程碑：控制器定义行业标准

  • 2020年：推出SRC系列标准控制器，奠定“机器人大脑”地位；
  • 2022年：发布全球首款功能安全型控制器SRC-3000FS，获SGS功能安全认证；
  • 2024年：推出通用智能控制器SRC-5000，支持轮式人形机器人开发，适配超300种零部件；
  • 2025年5月：正式向港交所递交IPO申请，拟以18C特专科技公司身份上市。

3、资本助推：5年估值暴涨10倍

  • 四轮融资吸金2.83亿元，投后估值从2020年3亿飙升至2025年32.7亿，背后站着科沃斯、IDG资本、普洛斯隐山资本等巨头。

二、主营业务：如何用“机器人大脑”撬动千亿市场？

核心模式：技术+平台双飞轮

  • 控制器硬件：占2024年营收16.9%，全球销量连续两年第一（市占率23.6%），适配超1500家集成商；
  • 机器人整机：搭载自研控制器的智能叉车、运输机器人等，贡献69.5%营收（2024年2.36亿元）；
  • 数字化软件：调度系统RDS、仓储系统MWMS等，毛利率超60%，但营收占比仅6%。

落地场景：覆盖半导体、汽车、新能源等20余行业，客户含一汽大众、飞利浦、施耐德电气，业务遍及50国。

三、实控人赵越：52.89%绝对控制权下的技术野心

  • 持股架构：直接持股17.05%，通过5家员工持股平台（上海仙一至仙七）控制35.84%投票权，合计掌控52.89%；
  • 团队背景：浙大系核心班底——联合创始人王群（控制器硬件）、叶杨笙（系统架构），妻子丁霞任副总裁（前科沃斯投资总监）；
  • 战略定位：“卖铲人”逻辑——提供工具链降低机器人开发门槛，口号“让智能机器人没有门槛”。

四、风险深潜：光环下的三重隐忧（重点分析）

1. 持续亏损：技术投入的“吸血”困局

  • 三年净亏1.22亿：2022-2024年亏损额达3226万、4770万、4231万，研发费用率长期超21%（2024年7130万元）；
  • 盈利悖论：毛利率45%-49%高于行业，但销售费用同步激增（2024年8900万，占营收26%），吞噬利润。

2. 资金链紧绷：应收账款与供应链双杀

  • 回款危机：2024年应收账款飙至1.09亿元，占营收32%，某汽车客户回款周期从60天延至120天，计提坏账350万；
  • 供应商依赖：前五大采购占比38.7%，最大供应商采购额占15.8%，本土化替代未完成。

3. 市场与地缘政治风险

  • 竞争红海：全球控制器市场CR3仅22%，特斯拉Optimus、波士顿动力等巨头入场，技术迭代压力加剧；
  • 出海变数：海外收入占比14.5%（覆盖50国），但贸易摩擦可能中断供应链，波兰合作商PROMAG等本土化成本高企；
  • 政策风险：特专科技公司港股18C通道上市后，若未达研发投入或市值要求，可能触发退市条款。

五、未来赌局：IPO募资能否破局？

据招股书披露，此次港股募资将投向：

  • 技术攻坚：AGI及具身智能研发（对抗特斯拉等巨头）；
  • 产能升级：智能制造中心建设；
  • 全球并购：整合机器人产业链。

犀利结语：

仙工智能的崛起，是技术理想主义者的胜利——用300万字开源知识库和“搭积木式”平台，撕开机器人贵族化的铁幕。

但其港股闯关，更像一场资本豪赌：当“全球第一”的光环撞上三年1.2亿亏损、32%营收悬于应收账款，赵越能否在巨头围剿中，证明“机器人大脑”不止是实验室的冠军奖杯？

（数据来源：仙工智能招股书、灼识咨询、企业年报）

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