一家年入16亿的公司，利润竟不及一线城市一套豪宅。当“科技”外衣被撕开，裸露的是命悬一线的供应链和薄如纸片的盈利能力。

2025年5月19日，山东快驴科技向港交所递交招股书，亮出“中国短途绿色出行服务市场第一”的招牌。但光环之下，2.2%的市场份额如同风中残烛——行业前五名市占率总和仅5.1%，这个“第一”的含金量薄得透光。

更令人窒息的是其供应链的致命软肋：2024年，公司99.2%的采购额集中于超威集团。这种近乎自杀式绑定，让快驴科技的命运完全捏在他人手心。

01 供应链“心脏”被他人握在手中

翻阅招股书，一组数据令人脊背发凉：

2022至2024年，快驴科技对超威集团的采购依赖度分别高达98.5%、87.0%、99.2%。这种依赖不仅是数字游戏，更是悬在头顶的达摩克利斯之剑。

超威集团掌控着快驴科技的产品定价权。根据双方协议，快驴科技的定价策略需完全遵循超威的政策，并随时向其汇报。这种从属关系，让快驴更像超威的“高级分销部门”而非独立企业。

更致命的是，铅酸电池占其营收99.1%，而金超威品牌电池（超威旗下）独占70.6%。一旦超威终止合作，快驴的业务将瞬间瘫痪——招股书坦承：“若关系破裂，业务运营将受重大不利影响”。

02 “科技”外衣下的搬运工真相

这家冠名“科技”的企业，研发投入却寒酸得令人咋舌：

239名员工中，研发团队仅16人，而销售队伍高达137人。与其说是科技公司，不如说是电池搬运队。

盈利能力更是触目惊心：

三年净利率均未超过0.5%，2024年16亿营收仅赚800万，甚至不及一线城市一套豪宅的价值。这种商业模式，无异于在刀锋上跳舞。

锂电池安全隐患如同隐形炸弹。快驴科技从第三方采购的锂电池，存在过热爆炸风险。招股书中轻描淡写“极少数情况”，但对每天穿梭街巷的快递员而言——每一次电池故障都是100%的生命威胁。

政策收紧更让行业雪上加霜：

当监管迫使消费者转向汽车、自行车时，快驴科技的生存根基将被直接动摇。

快驴科技在招股书中自曝多重风险：

面对研发投入动辄数亿的行业巨头（宁德时代2024年研发投入186亿），快驴科技的护城河薄如蝉翼。

铅酸电池，能量密度低，环保压力大，如果政策方面限制铅酸电池的使用，或者锂离子钠离子电池的成本更优，对公司现有业务会带来很大的困扰，需要重新构建业务体系。毕竟现在99%的收入来自于铅酸电池

快递小哥的电动车在街巷穿梭，电池里流淌的不仅是电流，更是被资本捆绑的生存焦虑。当2024年15.08亿采购资金中的99.2%流向同一家巨头，快驴科技所谓的“科技平台”本质，不过是供应链上的提线木偶。

铅酸电池构筑的帝国，正在政策与安全的双面夹击中裂缝蔓延。招股书中N次提及“风险”，却难掩一个事实：当行业潮水退去，最先裸泳的永远是那些没有技术护城河的“中间商”。

商业的本质是创造价值，而非在刀锋上跳舞。当搬运工披上科技外衣，资本市场的验尸刀终将切开幻象。

商业模式的劣势，注定了公司走不长。