发展历程：十年上市梦的坎坷征途

1、创业与转型（2008-2017） 前身为“品友互动”，成立于2008年，早期聚焦程序化广告技术。2015年更名为“深演智能”，战略升级为“AI赋能决策”，推出智能投放平台AlphaDesk和智能数据平台AlphaData，逐步覆盖汽车、快消、金融等行业的500强企业。

2、融资与折戟A股（2017-2024） 2017年获6000万元E轮融资后，八年未获新输血。2022年6月冲刺深交所创业板，拟募资6.5亿元，却因三轮深交所问询（财务数据矛盾、外汇违规、客户依赖）于2024年6月主动撤回申请。

3、转战港股（2025） 2025年5月28日递交港股招股书，由工银国际保荐，推出AI智能体系统Deep Agent，试图以“决策AI龙头”身份破局。

 主营业务：广告投放撑起85%营收，AI标签下的营销内核

1、两大核心产品

  • AlphaDesk：智能广告投放平台，跨渠道自动化执行广告策略，贡献超80%收入（2024年占比85.5%）。
  • AlphaData：企业数据管理平台，提供用户画像、标签管理，收入占比从19.5%下滑至14.5%（2024年）。

2、客户与行业 服务68家终端客户（含89家世界500强），覆盖电商、汽车、美妆等，但22家客户同时采购双平台，交叉销售能力有限。

 实控人：宝洁系搭档的“低控制权”困局

  • 黄晓南（董事长）：持股20.38%，北大毕业，前宝洁品牌经理、麦肯锡项目经理，2009年创立品友互动。
  • 谢鹏（董事）：持股14.36%，北大硕士，前宝洁销售经理，与黄晓南为一致行动人，合计控制34.74%股权。
  • 风险点：IPO后控制权或稀释至26.05%，存在控制权争夺隐患。

⚠️ 风险因素：业绩变脸、现金流告急、客户崩塌

1、业绩断崖式下滑

  • 2024年营收5.38亿元（同比-11.9%），净利润2152万元（同比暴跌64.5%），毛利率从31.2%降至27.3%。
  • 主因：宏观经济压力下客户削减营销预算，叠加大客户阿里巴巴“叛逃”——阿里销售额从2021年4.36亿腰斩至2024年8954万，失去第一大客户地位。

2、大客户依赖与流失危机

  • 前五大客户收入占比连续超50%（2024年达54.6%）。
  • 阿里退居第二后，新晋第一大客户WPP集团贡献未显著增长（2024年9570万元），难补业绩缺口。

3、流动性濒临枯竭

  • 应收账款占比畸高：2024年末贸易应收款达2.18亿元，占营收40%（健康区间为20%-30%），周转天数159天。
  • 现金储备薄弱：账面现金仅7207万元，叠加4000万股份回购支出，若坏账率上升或客户延期付款，恐致资金链断裂。

4、技术迭代与竞争红海

  • 2025年推出Deep Agent，但研发投入受现金流限制（2024年研发费用未披露，此前占比仅6%左右）。
  • 营销AI赛道竞争者涌入，而公司核心技术专利仅15项，面临算法过时风险。

5、治理隐患与对赌后遗症

  • 2024年因A股上市失败触发对赌，耗资4400万回购股东股份（深创投、中移基金等），进一步消耗现金流。
  • 高管薪酬逆势上涨：2024年董事薪酬增至490万元，最高薪员工薪酬达1340万元，与业绩颓势形成反差。

结语：港股能否成为救命稻草？

深演智能的“AI营销第一股”光环下，业绩滑坡、客户集中、现金流紧绷三座大山压顶。若港股IPO成功，需直面两大拷问：能否以融资输血重建客户矩阵？又能否在AI军备竞赛中守住技术壁垒？这场背水一战，每一步都是生死棋。

数据来源：深演智能港股招股书（2025）、深交所问询函（2022-2024）、弗若斯特沙利文行业报告。

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